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CISI International Certificate in Wealth & Investment Management 認定 ICWIM 試験問題 (Q125-Q130):

質問 # 125
Stablecoins were introduced to overcome the volatility issues associated with speculative cryptocurrencies.
Many hold treasury securities and commercial paper as their reserves. What is the greatest concern in relation to this?

• A. They are often referred to as virtual currencies to indicate that they are not issued or guaranteed by central banks and so are not fiat money
• B. If the underlying assets had to be sold rapidly, then the risk of a cyber breach would be significant and cause large losses for investors
• C. If the underlying assets had to be sold rapidly, then the sheer size of their holdings would cause serious liquidity issues and potential contagion in credit markets
• D. Banks would not buy their assets as they do not support Stablecoins

正解：C

解説：
Stablecoins are cryptocurrencies pegged to stable assets (e.g., USD, gold) and backed by reserves such as treasury bonds and commercial paper.
* Why is Option B Correct?
* If stablecoins faced mass withdrawals, they would need to liquidate large amounts of treasury securities or corporate debt.
* This could trigger a liquidity crisis, impacting financial markets.
* Example: The TerraUSD collapse in 2022 showed the risks of unstable reserves.
* Why Not Other Options?
* A (Cyber breach risk) # Security is important but not the biggest risk.
* C (Not fiat money) # True, but this is not a risk, just a definition.
* D (Banks not buying assets) # Banks may invest in reserves, but stablecoins operate outside traditional banking.
# Reference: Bank for International Settlements (Stablecoin Risks), CISI Wealth & Investment Management.

質問 # 126
What is the role of a central counterparty (CCP)?

• A. To act as a market maker between counterparties
• B. The CCP guarantees that the counterparties will not default
• C. To provide funding to counterparties as and when required
• D. It interposes itself between the counterparties to a trade, becoming the buyer to every seller and the seller to every buyer

正解：D

解説：
# Reference: CFA Institute (Derivatives & Market Infrastructure), CISI Wealth & Investment Management.

質問 # 127
Why should standard deviation, as a measure of volatility, not be used on its own?

• A. Because the data is difficult to interpret
• B. Standard deviation only works for small fluctuations
• C. Because it cannot be used to compare all assets
• D. The data is historic

正解：D

解説：
Standard deviation is a widely used measure of volatility, but it has a significant limitation: it is based on past data, which may not reflect future risks.
* Key Limitations of Standard Deviation:
* It only measures historical price fluctuations, not future risks.
* It assumes normal distribution, which may not hold in financial markets.
* It does not distinguish between upside and downside volatility.
* Alternative Measures of Risk:
* Value at Risk (VaR) - Estimates potential losses under extreme market conditions.
* Beta - Measures risk relative to the overall market.
* Sharpe Ratio - Assesses risk-adjusted returns.
# Reference: CFA Institute (Risk Metrics), CISI Wealth & Investment Management.

質問 # 128
Ex-ante security attribution seeks to identify:

• A. An appropriate benchmark
• B. Why the portfolio performed the way it did
• C. Future risks
• D. Portfolio outperformance

正解：C

解説：
Ex-ante attribution focuses on predicting future risks and returns, whereas ex-post attribution analyzes past performance.
* Why is Option D Correct?
* Ex-ante means "before the event", so it identifies potential risks before they impact returns.
* Used in risk forecasting and portfolio stress testing.
* Why Not Other Options?
* A & B (Portfolio outperformance, past performance) # These relate to ex-post (historical) attribution.
# Reference: CFA Institute (Performance Attribution), CISI Wealth & Investment Management.

質問 # 129
How do imports and exports affect the Gross Domestic Product (GDP) calculation?

• A. Imports are added and exports are subtracted
• B. Imports are subtracted and exports are added
• C. Imports and exports are ignored as they only affect Gross National Product (GNP)
• D. Exports are added and imports are ignored

正解：B

解説：
* GDP Formula
GDP=C+I+G+(X#M) ext{GDP} = C + I + G + (X - M)GDP=C+I+G+(X#M)
* Where:
* CCC: Consumption
* III: Investment
* GGG: Government spending
* XXX: Exports
* MMM: Imports
* Why Imports Are Subtracted and Exports Are Added
* Exports represent goods produced domestically and sold abroad, contributing to domestic production (added to GDP).
* Imports are goods produced abroad and consumed domestically, reducing domestic production (subtracted from GDP).
* Why the Answer is C
* The formula directly supports adding exports and subtracting imports.
* ICWIM Study Guide, Chapter on Economic Indicators: Explains the GDP formula and its components.
* Macroeconomics Textbooks: Confirms the impact of imports and exports on GDP.
References

質問 # 130
......

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